期权市场质疑比特币减半后上涨，比特币与标普相关性将“归零”

虽然一些人预计比特币 (BTC) 即将到来的奖励减半会点燃加密货币，但期权市场似乎担心这一事件将以一场恶作剧告终。

市值最大的加密货币将在下个月进行第三次挖矿奖励减半。 该代码旨在控制通货膨胀，将每 10 分钟左右产生的比特币数量从 12.5 BTC 减少到 6.25。

多头认为，假设需求保持不变，定期发行的减少应该会推高价格。

“减少 50% 可能会成为数字资产持续升值的催化剂，”加密货币追踪器和指数基金提供商 Stack 的联合创始人兼首席运营官马修·迪布 (Matthew Dibb) 说。

然而，期权交易员正在买入看跌期权或空头押注，并将比特币的看跌敞口推高至减半。

根据加密货币衍生品研究公司 TWW 提供的数据，该比率周一升至 0.61，为 2 月 27 日以来的最高水平，随后在 3 月 24 日降至 0.42。

期权交易员正在做更多的看跌押注，并将比特币的看跌敞口率推高至 5 月减半。

“看跌期权敞口率衡量的是看跌期权相对于看涨期权的数量，”该公司首席执行官 Emmanuel Goh 表示。 看跌期权赋予持有人权利，但没有义务在特定日期或之前以预定价格出售标的资产。 看跌期权赋予购买权。

未平仓合约是在给定时间点活跃的期权合约总数，与交易量相反，交易量是指在给定时期内交易的合约数量。

比特币看跌/看涨比率

“看跌期权敞口率从过去三周的 0.42 升至 0.61，表明人们越来越关注对冲比特币价格的下行风险，”Goh 说。

这种对冲的一个可能动机是担心比特币可能会因减半而遭受价格下跌，2019 年的莱特币 (LTC) 和最近的比特币分叉比特币现金 (BCH) 和比特币 sv (SV) 都出现了类似的情况.

1.减半并不总是看涨

在第七大加密货币 Litocoin 于 2019 年 8 月 5 日减半后，该加密货币在截至 12 月中旬的四个月内从 100 美元跌至 40 美元。

根据 BitCharts 的数据，在此期间，其哈希率（或专用于在区块链上挖掘区块的计算能力）也从每秒 458 哈希（TH/s）下降到每秒 133 哈希（TH/s）。 第二。

根据 BitCharts 的数据，在此期间，其哈希率（或专用于在区块链上挖掘区块的计算能力）也从每秒 458 哈希（TH/s）下降到每秒 133 哈希（TH/s）。 第二。

4 月 10 日，比特币 SV 的价格从 214 美元跌至 186 美元，跌幅超过 13%，当时它经历了第一次减半，此后一直处于观望状态。

比特币现金和比特币 SV 的网络活动在奖励减半后出现放缓，这从它们各自的哈希率下降中可以看出。

这些加密货币减半后的低迷表现表明，减半不一定是价格看涨事件。

2.看跌期权吸引更高的价格

可以肯定的是，另一种可能的解释是看涨的未平仓利率上升，这对比特币多头来说是个好兆头。

如果看跌期权的空头头寸数量增加，则该比率会增加。 经验丰富的期权交易者通常会在预期市场保持观望或反弹时卖出期权。

因此，人们可能会认为交易员期望比特币在减半后继续买入并卖出看跌期权，从而导致更高的看跌期权敞口率。

这种解释的问题在于，与看涨期权相比，看跌期权目前吸引了更高的价格——这是投资者正在买入看跌期权的有力信号。

比特币 25 天趋势

衡量看跌期权价格相对于看涨期权价格的一个月期 25 看跌看涨期权偏斜徘徊在 12%。 自 3 月初以来，该指标一直保持在零以上。 三个月和六个月的斜率也徘徊在零度以上。

“这表明看跌期权的需求高于看涨期权，”Goh 表示，并补充说如果看跌期权卖出更多，这种偏差可能会变为负值。

值得注意的是，卖出期权（看涨或看跌）是一种“利润有限，损失无限”的策略。 在当前的市场环境中，交易者不太可能冒这样的风险，因为比特币的命运与冠状病毒大流行和股市走势密切相关。

3.股票还没有走出困境

除了减半之外，对看跌期权的需求增加可能反映出人们对比特币又一次宏观驱动的抛售的担忧。

基准华尔街指数标准普尔 500 指数上周上涨 12%。 截至周一，该指数较 3 月 24 日触及的多年低点 2,792 上涨了 26%。

然而，一些观察人士担心，美联储注入流动性推动的涨势已经脱离现实——全球冠状病毒病例数仍在上升——而且可能很快就会瓦解。

据路透社报道，投资银行野村证券的分析师在最近的一份报告中表示，“近期的反弹应被视为熊市反弹，但缺乏热情。”

4、比特币-黄金相关性弱，BTC-标普500相关性可能下降。

市场分析公司 CoinMetrics 表示，虽然比特币（BTC）与黄金之间的相关性可能已经“小幅”上升并且总体上仍然疲软，但 BTC 与标准普尔 500 指数（S&P 500）之间的长期相关性仍将保持疲弱。 相关性不太可能保持高位。

为了更深入地了解当前情况：在检验与 BTC 相关的流行说法时，(A) BTC 是一种投资/价值储存——即 BTC 是一种不相关的金融资产； (B) 是一种对冲风险资产——该公司发现，尽管自 2012 年以来 BTC 与标准普尔 500 指数几乎没有关联，但仅在过去一个月里，这种关联就突然跃升至历史新高。 高峰发生在 3 月 12 日，即黑色星期四，当时加密货币和股票市场都经历了突然而大规模的崩盘。 虽然它在 3 月底回落到“相对正常水平”，但它再次上涨。 该公司在其最新的时事通讯中写道，这种高于平常的相关性可能会持续“至少只要流动性危机持续存在”。

“这是否意味着比特币和标准普尔 500 指数现在突然相关了？ 可能不会，”Coin Metrics 说。 他们发现4小时比特币期权，事实是，在一个非常独特的市场环境中，短期相关性已经上升到如此高的水平，因为全球投资者在对冠状病毒大流行的恐惧的推动下，开始出售资产以换取现金。 所以 BTC 并不孤单——“大多数资产之间的相关性在 3 月 12 日飙升”。

这意味着，除非比特币与标普 500 指数之间出现某种“根本性”变化，否则两者之间的相关性在长期内很可能会“回归接近于零”。

与此同时，尽管在正常市场条件下黄金被视为避险资产，但面对流动性危机，黄金也遭到抛售。 与 BTC 与标准普尔 500 指数之间的相关性类似，BTC 与黄金之间的相关性虽然在历史上并不强，但在 3 月份也随着价格下跌而大幅上升。 该公司解释说，尽管价格下跌，但两者之间的相关性仍在上升，因为这两种资产都朝着同一方向发展。

在今年美国对伊朗发动导弹袭击后，这种联系已经被观察到。 “虽然比特币和黄金在全球流动性危机期间可能不是避风港，但在货币通胀加剧和量化宽松期间它们可能是避风港4小时比特币期权，”该公司表示，并补充说 BTC 也可能只是一些人的避风港事件，而且这种情况可能每天都在变化。 根据 CoinMetrics 的说法，目前，鉴于大流行，无法对此得出强有力的结论。

译者：毕诸葛

本文翻译自：coindesk、cryptonews