为什么比特币暴跌？

就在周一（9月23日），一个朋友给我发了一条信息。

他说，最近有很多“大钱”进入矿圈，而这些大钱就是“10%先生”——

也就是说，为了规避比特币价格波动的风险，他们严格遵守纪律，进行即时对冲和卖空，确保年化收益率在10%以上。

我当时的回答是——

这对币价来说可不是什么好消息！

没想到，我们的讨论结果这么快就得到了验证。 9月24日，比特币价格开始小幅下跌，而从9月25日开始，比特币直接来了一个瀑布……

比特币对应的全网挖矿难度和全网算力增长情况如下：

为什么“10%先生”的大笔钱会导致比特币价格下跌？

总体来看，在2019年之前，进入比特币挖矿行业的传统金融机构并不多，因此比特币全网算力保持了较为正常的增长速度。 截至2019年6月末比特币最新价格 实时行情，比特币挖矿全网算力从未超过55EH/s（2017年底牛市爆发前，比特币全网算力一直低于10EH/s），但从6月份开始，随着大量金融机构的入局，比特币全网算力急剧提升，已经跨过了60/70/80/90 EH/s这四个整数关口……

（关于本文涉及的挖矿相关概念，如有不明白之处，请点击“”文章）

在非传统金融机构的大笔资金进入矿业之前，大多数矿工选择挖矿很大程度上是出于对比特币价值的信念。 这些人在挖比特币的时候，只会选择变现一部分（支付电费和各种费用）。 大多数比特币存放在矿工中，不在市场上出售。 因此，币价保持相对坚挺。

当这些传统金融机构大量进入挖矿行业时（2019年初就已经开始），他们有大量的资金，当然会挖出更多的比特币。 但他们追求的是稳定的收入，不想承担币价下跌的风险。 所以挖出来就卖，甚至通过各种金融手段提前锁定价格，保证10%以上的年化收益。

那么问题来了，为什么2019年以来，尤其是6月以来，传统金融机构如此积极地进入矿业？

我个人认为，这可能与全球金融形势有关，欧洲和日本的负收益国债——有钱可赚的地方，永远不缺资金。

你可能很难想象，在比特币挖矿行业，从2019年初到2019年5月，只要能以市场价购买到最新的矿机进行挖矿，即使比特币价格不涨或者下跌，基本上可以保证半年回本。

没错，半年的回报！

不是庞氏骗局，也不是​​高风险高杠杆投资，而是稳定收益的比特币矿业！

当日本和欧洲从2019年6月至今都陷入负利率和负收益率的时候，你能理解一个半年回本的相对安全的投资项目应该有多大的吸引力吗？

当然，随着全网算力的快速提升，比特币挖矿的收益在现阶段并没有那么高，但是在本周币价大幅下跌之前，比特币挖矿按照买入价计算矿机及电费挖矿收益，1年内返还本金，仍可得到适当保障。

（由于矿机更新快，算力增长快，比特币挖矿收益具有一定的特殊性，如果比特币价格不变比特币最新价格 实时行情，一年内无法收回成本，继续挖矿收益将很低甚至为负，所以一年内收回成本成为比特币矿业的基本要求）

这也是自2019年6月以来，传统金融机构的大笔资金不断进入比特币挖矿行业的原因。

下图是2019年8月之前比特币市场价格与挖矿成本对比，以比特大陆的蚂蚁S9为例（以人民币计算，电费按0.35-0.4元/千瓦时计算）。

虽然目前比特币全网算力暴涨，导致挖矿难度增加，但以最新的比特币矿机和0.4元/千瓦时的电费计算，大部分挖矿的比特币挖矿成本机器还在3万元以下，以下是部分挖矿停机币价格的计算（如果挖出的比特币价值还抵不上电费，就称为“停机币价格”）。

也就是说，即使本周币价暴跌，也只是减少了矿工的收入，延长了进入矿圈的“大钱”的回本期，但远没有达到大跌的程度。 2018年下半年大量比特币矿场关闭的地步。

这也是进入矿业的“大钱”的一个悖论——他们进入矿圈，为了赚取10%以上的稳定收益，规避币价波动的风险，需要及时对冲. 比特币及时卖出。 但也正是因为他们的抛售，市场上暂时没有那么多的吃货者，所以币价进入了暴跌模式，进而导致这些大钱的稳定收益减少并增加了他们的投资回收期。

从这个意义上说，如果这些“大钱”还在执行他们的挖币和卖币策略，在市场没有新的趋势出现之前，币价短期内可能不会上涨太多，甚至可能进入市场再次。 下行模式——但无论哪种方式，我认为比特币都很难跌破 6,000 美元/枚。

在我看来，如果这些拿着“大笔钱”的传统大型金融机构进入矿圈，导致币价下跌，对于我们这些相信比特币未来价值的普通人来说，可能恰恰为我们提供了购买比特币的机会。 货币机会。

有人说，一个大机构在卖，你来买，不就是个taker吗？

说出这些话的人，很可能思想上有些固定。

有句话叫“资金规模是收益率的大敌”。 资本越大，资本越传统，就越不容易冒险。 因为代表了这个社会最主流的价值观和思想，所以这些基金只配获得最普通的收益。

与传统的大型金融机构相比，我们唯一能打败他们的就是时间。 只要我们判断正确，只要我们用自有资金购买比特币，不使用杠杆，我们总有机会跑赢他们。 如果你想赚取一般人看不到的价值，那你就得去做这些大钱做不到也做不到的事情。

加密货币行业通常分为币圈、矿圈和链圈。 区块链技术作为一项新兴技术，从一开始就一直有风投进入，是与传统金融机构对接的第一圈； 当传统金融机构进入矿圈时，在一定程度上，他们已经认可了比特币的价值； 接下来，2020年比特币减半之后，如果这些传统的“大钱”意识到比特币与黄金相似，甚至优于黄金，而进入币圈，那是迟早的事……

就像现在比特币网络算力的疯狂增长，当传统金融机构意识到比特币的价值时，这很可能是下一轮比特币牛市的基础。

所以，即使是短期内（1-3个月），我认为比特币上涨空间不大，甚至有下跌的可能，但我是绝对不会看比特币的。 相反，我会很高兴有机会购买，或者在矿机价格下跌的时候选择挖矿（币价和算力的提升会导致矿机价格下跌）。 .

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